中國(guó)證監(jiān)會(huì)17日正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》,該意見(jiàn)將自發(fā)布之日起30日后生效。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示,健全完善的退市制度,有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,提高市場(chǎng)有效性,保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
為落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《退市意見(jiàn)》,深滬交易所分別對(duì)《上市規(guī)則》涉及退市制度的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修改和完善。滬深交易所表示,將盡快修訂出臺(tái)退市整理期、退市公司重新上市等配套規(guī)則,切實(shí)做到“出現(xiàn)一家、退市一家”,堅(jiān)決維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。
上市公司退市制度正式公布 欺詐發(fā)行者將被強(qiáng)制退市
正式發(fā)布的退市制度在多個(gè)方面進(jìn)行了修改,增加了“需經(jīng)過(guò)出席的中小股東表決權(quán)的三分之二以上”等。意見(jiàn)仍然保留了“連續(xù)三年虧損”這一指標(biāo)。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為,連續(xù)三年虧損的退市條件實(shí)際上給了上市公司保殼的時(shí)間。
證監(jiān)會(huì)健全主動(dòng)退市制度 需向交易所提交申請(qǐng)
我國(guó)資本市場(chǎng)始終缺乏統(tǒng)一認(rèn)識(shí),導(dǎo)致在制度層面未能給予主動(dòng)退市足夠重視與應(yīng)有地位,表現(xiàn)為在退市實(shí)施程序、后續(xù)安排等方面,主動(dòng)退市與強(qiáng)制退市混同,沒(méi)有充分體現(xiàn)主動(dòng)退市的特點(diǎn)。主動(dòng)退市要向證券交易所提出申請(qǐng)的規(guī)定,是基于上市公司與證券交易所之間的契約關(guān)系。
證監(jiān)會(huì):欺詐發(fā)行、重大信披違法將實(shí)施強(qiáng)制退市制度
相比發(fā)行制度,我國(guó)證券市場(chǎng)的退市制度改革步伐一直相對(duì)超前,只是由于發(fā)行制度改革滯后,現(xiàn)有的退市制度才沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的效果。正如一位市場(chǎng)人士所言:當(dāng)上市不再被追捧,退市不再被強(qiáng)制,我國(guó)證券市場(chǎng)改革便成功了一大半。
證監(jiān)會(huì):證券交易所是實(shí)施退市制度的責(zé)任主體
執(zhí)行嚴(yán)格的退市制度將會(huì)帶來(lái)短期沖擊,但是,如果操作得當(dāng),建立良好的市場(chǎng)秩序,反而能夠提振市場(chǎng)信心。我們期待我國(guó)資本市場(chǎng)盡快實(shí)現(xiàn)退市的市場(chǎng)化、法制化、常態(tài)化。
證監(jiān)會(huì):保護(hù)投資者理念貫穿退市工作各個(gè)環(huán)節(jié)
市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化是退市制度建設(shè)的目標(biāo),下一步證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行退市制度,實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)行效益最大化,推動(dòng)存在可能與需要的公司在規(guī)則框架內(nèi)主動(dòng)退市,建立交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)對(duì)接機(jī)制,疏通退市公司轉(zhuǎn)板交易、重新上市的渠道。維護(hù)上市公司、投資者、市場(chǎng)、社會(huì)穩(wěn)定。
退市長(zhǎng)油在6月4日完成最后的告別演出后,成為A股市場(chǎng)中的“央企退市第一股”。如果說(shuō)長(zhǎng)油退市代表了績(jī)差公司的必然歸宿,那對(duì)于同樣連年虧損的南紡股份來(lái)說(shuō),卻比長(zhǎng)油幸運(yùn)多了。南紡股份虛構(gòu)利潤(rùn)達(dá)5年之久,結(jié)果僅被罰款50萬(wàn)元,卻換來(lái)在A股市場(chǎng)茍活的機(jī)會(huì)。如此巨大的反差,怎能不令投資者唏噓感嘆?!
告別了17年的上市之路之后,長(zhǎng)航油運(yùn)成為2012年新版退市制度實(shí)施之后,滬深兩市首家被強(qiáng)制退市的上市公司,也是滬深股市里第一個(gè)退市的央企。它的如期告別演出留給市場(chǎng)怎樣的涵義與期望呢?
自2012年拒絕科蒂(COTY)的收購(gòu)以來(lái),雅芳(AVP)的市值已損失30億美元,公司敞開(kāi)大門(mén)迎接一位買(mǎi)家的意愿可能已明顯增長(zhǎng),達(dá)成交易的同時(shí)雅芳也可能選擇退市。
從表面上看,*ST創(chuàng)智的中小投資者損失慘重,但從深一層解讀,*ST創(chuàng)智的中小投資者才是真的猛士,犧牲自己利益,維護(hù)了資產(chǎn)重組過(guò)程中中小投資者的權(quán)益。
酷6傳媒宣布,公司在5月1日收到納斯達(dá)克退市警告信,原因是沒(méi)有在4月30日前提交截止去年底的年度20-F報(bào)告。據(jù)悉,酷6可以有60天準(zhǔn)備期,向納斯達(dá)克提交一份如何達(dá)成繼續(xù)上市條件的計(jì)劃。如果計(jì)劃被采納,酷6可獲得最高180天的寬限期,即如果在10月27日前提交報(bào)告的話,依然可以保住上市資格。
有些資本玩家想出“非公開(kāi)發(fā)行+收購(gòu)資產(chǎn)”的創(chuàng)新做法,這甚至可規(guī)避重組方面的制度約束。新退市制度要發(fā)揮作用,其前提是堵住上市這些旁門(mén)左道。
《退市意見(jiàn)》在完善的過(guò)程中已注意到須有效保護(hù)公眾投資者。一增加了中小股東表決環(huán)節(jié),二要求獨(dú)立董事應(yīng)充分征詢中小股東意見(jiàn)。但仍未必能起到顯著效果。
充分體現(xiàn)了市場(chǎng)化、法制化的退市制度改革方向,期待通過(guò)嚴(yán)格的執(zhí)行獲得生命力,造福資本市場(chǎng)。
李大霄指出,這是我國(guó)資本市場(chǎng)的重大事件,上市公司股票退出市場(chǎng)交易制度將會(huì)常態(tài)化。
建議對(duì)上市公司實(shí)施資產(chǎn)重組設(shè)置凈資產(chǎn)收益率考核指標(biāo),規(guī)定連續(xù)三年凈資產(chǎn)平均收益率不得低于3%。
新規(guī)則引人關(guān)注的是強(qiáng)制退市與賠償機(jī)制,隱含的信息對(duì)稱(chēng)和民事賠償機(jī)制,反映了A股市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展方向。