新華社北京4月7日電 熱點問答:應(yīng)對疫情,美聯(lián)儲做了什么
新華社記者宿亮 許蘇培
新冠疫情在美國快速蔓延,導(dǎo)致資本市場劇烈波動、大量經(jīng)濟活動受疫情影響暫停、失業(yè)率飆升,美國經(jīng)濟告急。
作為肩負保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和維持金融穩(wěn)定兩大職責(zé)的美國聯(lián)邦儲備委員會,在過去一個月里推出的救市方案好像一套“組合拳”,政策力度在某些方面甚至超過2008年國際金融危機時期。
美聯(lián)儲都推出了哪些措施?效果幾何?
零利率刺激經(jīng)濟增長
美聯(lián)儲在3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯(lián)邦基金利率,把利率區(qū)間降至0%至0.25%。美國在一夜之間進入“零利率時代”。
降息升息是美聯(lián)儲控制市場流動性的基本工具。降息也被稱為擴張性貨幣政策,相當(dāng)于美聯(lián)儲踩下油門,為經(jīng)濟發(fā)展提供更多馬力。
通過降低基準利率,美聯(lián)儲試圖進一步刺激房產(chǎn)購置、建筑施工和企業(yè)投資等,從而拉動消費需求、刺激經(jīng)濟增長。
零準備金率擴大流動性
為向市場注入更高流動性,美聯(lián)儲決定,從3月26日起,把存款準備金率降為零。
銀行存款準備金是銀行將吸收的存款的一部分上繳央行,不能用來向外貸款。這部分占存款多大比例,由央行決定,直接影響銀行使用存款向外借貸的規(guī)模。
美聯(lián)儲此次把存款準備金率降為零,意味著美國的銀行可以盡可能地使用存款,擴大市場信貸規(guī)模。理論上,美國銀行系統(tǒng)可以在零準備金率環(huán)境下釋放出無限量貨幣。
新一輪量化寬松“無上限”
疫情帶來的不確定性是空前的。為進一步救市,美聯(lián)儲開啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動7000億美元量化寬松,23日宣布量化寬松規(guī)?!盁o上限”。
量化寬松是一種非常規(guī)貨幣政策,主要指央行在實行零利率或近似零利率政策后,通過購買國債等中長期債券,向市場注入大量流動性資金。有分析說,量化寬松相當(dāng)于“間接增印鈔票”。
量化寬松對美聯(lián)儲來說不陌生。美聯(lián)儲已多次啟動量化寬松。
多種政策工具支撐市場
市場急劇動蕩時期,投資者謹慎決策、持幣觀望,市場也因此缺乏流動性。美聯(lián)儲啟動國際金融危機時期的多項政策工具,為急需信貸支持的企業(yè)和金融機構(gòu)“救急”。
根據(jù)《聯(lián)邦儲備法案》,在非常時期和緊急情況下,美聯(lián)儲可以為銀行以外的實體提供貸款。3月17日,美聯(lián)儲使用這一特別授權(quán),重啟了創(chuàng)設(shè)于國際金融危機時期的商業(yè)票據(jù)融資機制,購買企業(yè)在商業(yè)票據(jù)市場發(fā)行的短期債務(wù);重啟一級交易商信貸機制,向獲準直接與美聯(lián)儲交易的金融機構(gòu)短期融資。3月18日,又啟動了貨幣市場共同基金流動性工具,為企業(yè)融資提供流動性保障。
另外,美聯(lián)儲還宣布向投資級企業(yè)債券市場推出一級市場公司信貸工具和二級市場公司信貸工具,直接買入投資級企業(yè)債以緩解流動性緊張。
“組合拳”效果不佳
無論從哪個角度看,美聯(lián)儲為向?qū)嶓w經(jīng)濟和資本市場輸血,在過去一個月推出的救市措施力度之強,實屬罕見。但目前來看,效果不盡如人意。
美聯(lián)儲強力救市背景下,市場流動性仍進一步枯竭,美股不漲反跌,甚至遭遇史無前例的連續(xù)熔斷。有分析認為,緊急大幅降息引發(fā)市場對當(dāng)前經(jīng)濟真實情況的猜測,恐慌情緒蔓延,導(dǎo)致“現(xiàn)金為王”的情緒不斷升溫。
另一方面,美聯(lián)儲量化寬松“無上限”也受到批評。分析表示,疫情平緩后,一旦流動性需求降低,可能會形成“美元災(zāi)”,屆時又是新一輪危機挑戰(zhàn)。